Nuovo Quantitative easing BCE: previsioni sugli effetti su EUR/USD

Pubblicato da: Roberto Rossi - il: 05-08-2019 12:17

La BCE potrebbe scegliere di lanciare un nuovo Quantitative Easing, il programma di
allentamento monetario, che nella sua precedente edizione, durata quattro anni,
ha permesso di immettere ondate di liquidità nel sistema economico del vecchio
Continente, al fine di poter sorreggere l’area euro in maniera più efficace,
nella speranza di raggiungere più efficacemente il target dell’Eurotower (ovvero,
un’inflazione che tenda al 2%).

Archiviato il QE, sembra che la BCE stia pensando seriamente
di rispolverarlo ma… con che conseguenze?

A volte ritornano

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Il Quantitative Easing
è da considerarsi una misura straordinaria e, come tale, non dovrebbe
essere sollevata ordinariamente dalla BCE. È anche per questo motivo che la
prima edizione del QE aveva sollevato ben più di qualche perplessità, e che le
stesse perplessità siano oggi presenti quando, a distanza di meno di un anno
(il precedente QE si è concluso il 31 dicembre 2018), Mario Draghi potrebbe
rilanciarlo.

Non sarebbe,
comunque, una sorpresa
. Mario Draghi non ha mai escluso totalmente un nuovo
programma di allenamento monetario nelle sue dichiarazioni, affermando che
qualora ve ne fosse il bisogno, avrebbe rimesso mano al piano. Certo è che oggi
le cose sono un po’ diverse: Draghi sta per lasciare il suo posto a Christine
Lagarde, e non è ancora ben chiaro se l’ex numero 1 del Fmi possa condividere
totalmente tale linea di pensiero.

Peraltro, i più critici sottolineeranno come gli obiettivi
del primo QE non siano affatto stati raggiunti. Se infatti è vero che è stato
utile (più che utile, soprattutto per le economie periferiche) è anche vero che
il QE è stato ufficialmente lanciato per condurre l’inflazione a un livello
prossimo al 2%, come da piano BCE. Oggi però l’inflazione è ancora più bassa, e
non ci sono certo auspici di raggiungimento di tale target nel breve periodo.

Naturalmente, quanto sopra non significa che il QE sia stato
inutile. Il vero motivo per cui è stato lanciato non è infatti quello legato
strettamente all’inflazione, bensì quello di garantire un corposo stimolo all’economia. Dopo una ripresa faticosa,
oggi l’economia dell’eurozona sta attraversando un periodo di particolare
difficoltà e incertezza. Quanto basta, forse, per indurre la BCE a comprendere
che questo è il momento giusto per riprovarci, soprattutto alla luce dei
comportamenti della Fed, dall’altra parte dell’Atlantico.

Che effetti sono attesi

Ma quali saranno gli
effetti del nuovo Quantitative Easing sul Forex
? Difficile prevederli con
certezza, anche se in linea teorica potrebbe condurre a un indebolimento della
valuta, così come avvenuto in occasione del primo QE, quando l’euro si è
svalutato sul dollaro di circa un terzo del suo valore.

Dunque, è possibile che la stessa cosa succeda ancora una
volta, con l’euro che potrebbe
svalutarsi rispetto al dollaro
, e magari raggiungere quel livello di parità
solo sfiorato nella scorsa occasione.

Attenzione, però. Considerato che parliamo di un cambio tra
due valute, bisognerà altresì comprendere che cosa farà la Federal Reserve. Se
anche la banca centrale americana dovesse abbassare i tassi, come sembra più
probabile, l’effetto del QE europeo sul Forex potrebbe essere smorzato o nullo…

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