Investire sulla sterlina: BoE lascia scenario invariato, tutto dipende dalla crescita?

Pubblicato da: Roberto Rossi - il: 07-08-2017 10:02

L’attesa riunione della Bank of England si è conclusa con la decisione di lasciare i tassi di interesse di riferimento invariati a 0,25%: una decisione assunta non all’unanimità, bensì con una maggioranza di 6 su 8 (i due dissenzienti sono stati McCafferty e Saunders, che come nella riunione di giugno hanno votato per un rialzo immediato). Ad ogni modo, l’aspetto più rilevante della riunione ha riguardato l’inflation report, e non solo per le indicazioni sulla crescita, ma anche per quelle sull’inflazione. Vediamo perchè.

Le nuove proiezioni BoE

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Nel meeting la BoE ha rivisto al ribasso rispetto ai numeri di maggio le proiezioni di crescita economica per il 2017 e per il 2018: quest’anno la crescita economica dovrebbe salire da 1,9% a 1,7%, mentre sul prossimo la BoE stima una crescita da 1,7% a 1,6%. È rimasta invece invariata a 1,7% la proiezione per il 2019.

A margine di ciò, gli analisti hanno subito evidenziato come si tratti di una revisione modesta, e che non dovrebbero esservi ulteriori arretramenti, considerato che per poter rispettare l’1,7% di quest’anno sarà sufficiente che il Pil acceleri solo leggermente dallo 0,3% del 2° trimestre, registrando uno 0,4% t/t sia nel 3° che nel 4° trimestre. Per quanto riguarda l’inflazione, la BoE ha rivisto solo marginalmente al rialzo da 2,4% a 2,5% la proiezione per l’anno prossimo, lasciando però invariata sia quella di quest’anno a 2,8% sia quella del 2019 a 2,2%.

Da tali elementi emerge come la preoccupazione per la dinamica dei prezzi non sia aumentata nel corso degli ultimi mesi, riducendo così il pericolo che i consumi rallentino ulteriormente a causa dell’erosione del potere d’acquisto prodotta dall’inflazione. Il fatto che l’inflazione venga stimata stabilmente sopra target per l’intero orizzonte temporale previsivo conduce comunque la BoE a ribadire che a un certo punto dovrà riprendere ad alzare i tassi, anche se in misura molto graduale.

Come investire sulla sterlina

Alla luce di quanto sopra, sembra che il nuovo scenario della Bank of England sulla crescita economica e sull’inflazione non possa definirsi come nettamente peggiorativo rispetto a quello di maggio, considerato la revisione al ribasso della crescita economica attesa quest’anno è perlopiù un aggiustamento che prende atto della delusione del 1° trimestre, ma non sono previste nuove contrazioni per il 2° semestre.

Pertanto, se i dati di crescita economica non deluderanno nei prossimi mesi, è possibile che la sterlina possa ottenere un buon supporto, anche se nel breve termine è lecito conservare un profilo di modesto calo a causa dell’incertezza legata ai negoziati su Brexit, che riprenderanno la settimana del 28 agosto.

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