Emissioni obbligazionarie nel mercato europeo

L’emissione di bond nel mercato europeo appare ancora molto contenuta rispetto ai mercati tradizionalmente più corposi, quali quello statunitense e quello giapponese. Comunque una notevole evoluzione si è verificata e at-tualmente il mercato europeo viene considerato molto omogeneo e trasparente e diventa sempre più appetibile per gli investitori. Una conferma alla tendenza a considerare il mercato europeo come un unicum integrato è il tentativo di individuare ed accrescere il numero di benchmark europei, ovvero unificati. Inoltre, certamente il miglioramento dell’integrazione ed un notevole impulso ad essa è dato dallo sviluppo dei mercati elettronici e delle piattaforme di negoziazione elettronica. Tali sistemi informatici innanzitutto facilitano la negoziazione su mercati stranieri e tra mercati diversi, abbattono notevolmente i costi di negoziazione e inoltre permettono un facile e diffuso accesso alle informazioni. Inoltre grazie a questi sistemi elettronici si va ad annullare la differenza esistente tra mercato all’ingrosso, destinato ai grandi investitori e il mercato al dettaglio. La piattaforma è la stessa e quindi anche l’investitore finale ha la possibilità di raggiungere direttamente la sua negoziazione.

E l’aumento e l’integrazione dei servizi finanziari dovuto allo sviluppo di piattaforme elettroniche ha raggiunto anche gli stessi fornitori di servizi alle società che emettono titoli. E grazie all’intensificazione della competizione tra gli intermediari per il collocamento, il sistema è migliorato molto per varietà dell’offerta.
Naturalmente un’unificazione completa del mercato di negoziazione dei titoli a livello europeo non è ancora possibile e per diverse ragioni. Tra queste ragioni certamente vi è la mancanza di una legislazione unificata e delle differenze nelle stesse modalità di emissione.

A voler fare delle considerazioni conclusive a riguardo, è bene osservare come ultimamente si vada verso una progressiva riduzione della presenza di titoli pubblici nel settore del reddito fisso a vantaggio di una preponderanza delle emissioni private, quelle dei corporate bond. Anzi, in molti contesti si vanno affermando nuovi strumenti di carattere privato a sostituzione dei titoli di stato. Gli stessi emittenti europei ed americani, iniziano con l’intraprendere delle pratiche di emissione molto simili a quelle delle emissioni dei titoli di stato. Naturalmente i grossi investitori modificano il loro portafoglio anche in dipendenza del rating delle società quotate.

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