La riunione del FOMC in programma per il prossimo 28 – 29 gennaio non dovrebbe modificare le aspettative che sono state da tempo maturate sui mercati, ovvero quelle di una pausa prolungata per il tasso dei Fed funds. Piuttosto, dando per scontato che non ci saranno novità su tale fronte, il focus sarà sulla revisione di strategia, strumenti di policy e comunicazione.
I tassi
Andando con ordine, quel che si attende il mercato è un voto unanime a favore del mantenimento dell’obiettivo per il tasso dei Fed funds fra 1,5 – 1,75%, con indicazioni di pausa prolungata anche per il prossimo futuro.
Lo scenario
Con l’occasione, il FOMC aggiornerà le proprie valutazioni. Lo scenario dovrebbe essere invariato rispetto a dicembre, con previsione di crescita moderata e di inflazione intorno al 2%. I rischi verranno ancora valutati verso il basso, anche se non mancherà un riferimento al calo dell’incertezza grazie alla firma dell’accordo USA-Cina per la fase 1.
Gli altri strumenti
Valutato che quanto sopra dovrebbe risultare largamente scontato, allora è ben possibile che il dibattito nel Comitato si concentrerà sulla gestione della liquidità e sugli altri strumenti, come la possibilità di optare per un graduale rialzo del tasso sulle riserve in eccesso, dopo che la riconduzione sotto controllo del tasso effettivo sui Fed funds. Il Comitato potrebbe anche segnalare un graduale ridimensionamento degli acquisti mensili di Treasure bill nei prossimi mesi e aprire implicitamente la strada a una svolta strutturale della politica del bilancio nella seconda metà del 2020.
Gli obiettivi di lungo termine
Per quanto infine concerne un aggiornamento della nota sugli obiettivi di più lungo termine, non ci sarà più la pubblicazione a gennaio, come di consueto, ma più in avanti nell’anno, quando probabilmente la revisione su politica monetaria, strumenti e pratiche di comunicazione sarà vicina alla conclusione, e dunque probabilmente intorno a metà 2020. \l
