Dollaro USA, ecco le previsioni sul meeting FOMC di giugno

Secondo i più noti analisti, la riunione del Comitato di politica monetaria della Federal Reserve prevista per il mese di giugno dovrebbe concludersi con un rialzo dei tassi dei fed funds di 25pb, a un intervallo obiettivo di 1,75-2%, completamente già scontato dai mercati finanziari e, dunque, potenzialmente produttivo di marginali effetti in sede di effettiva applicazione.

Gli stessi osservatori rammentano altresì come sia molto probabile che il comunicato diramato a margine del meeting possa dovrebbe le previsioni di ulteriori graduali rialzi, e che possa altresì variare la guidance della policy monetaria della banca federale statunitense, cancellando il riferimento all’aspettativa che i tassi di policy restino “per un certo tempo al di sotto del livello stimato per il più lungo termine”. Il comunicato potrebbe insomma indicare solo che la politica monetaria “rimane accomodante”.

Ancora, viene evidenziato come l’aleatorietà sul livello del tasso di neutralità di breve e di medio lungo termine, unitamente all’occasione di poter entrare in un terreno più restrittivo, potrebbe essere sufficiente per poter indurre il FOMC a comunicare, e di riflesso ad agire, con grande cautela. È molto probabile che a orientare la policy monetaria sarà principalmente il livello del tasso di neutralità, con la conseguenza che le scelte del Comitato di politica monetaria verranno assunte a vista, con un’ottica ben più vicina delle visioni più ampie cui il FOMC aveva abituato gli osservatori.

Per quanto poi attiene le stime macroeconomiche e dei tassi, le risultanze dovrebbero essere poco variate rispetto a quanto annunciato a marzo, con una crescita sopra il potenziale, un tasso di disoccupazione ai minimi e un’inflazione stabilmente intorno al 2%, come da target della banca. Il numero di rialzi previsti per il 2018 dovrebbe rimanere fra tre e quattro, con la mediana che può spostarsi in base all’evoluzione dell’inflazione nei prossimi trimestri. Dopo l’estate le mediane per il 2018-20 potrebbero cambiare per via dell’arrivo di due nuovi membri del Board e del nuovo presidente della San Francisco Fed.

Traendo le debite conclusioni, è bene attendersi una riunione con poche sorprese, e con l’avvio di una fase di rinnovata cautela nell’assunzione delle decisioni del comitato. Ci attendiamo un incremento dei fed funds di 25 punti base, con votazione all’unanimità e incremento dell’intervallo obiettivo a 1,75%-2%, mentre il tasso sulle riserve in eccesso dovrebbe aumentare di solo 20 punti base.

Per quanto riguarda poi il tenore del comunicato e della conferenza stampa di Powell, il numero 1 del board dovrebbe confermare la propria intenzione di prolungare questa strada di graduali rialzi, con le variazioni della guidance di cui sopra abbiamo presto detto. Gli aggiornamenti delle proiezioni economiche dovrebbero farsi ancora incoraggianti e in grado, almeno per ora, di assicurare un buon margine di manovra al FOMC.

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